行业分析:光伏行业迎接高效单晶世代

admin 1周前 (09-19) 快讯 160 3

工银国际研究部 黄承杰、李启浩、邓朗言

在2019年7月份相关的政策指引出台后,我们预测今年下半年最大的增长动力主要来自竞价项目,当中合资格的专案规模为22.8吉瓦,其中96%(21.9吉瓦)计划在今年年底前并网。

虽然这些专案都会因延迟并网而受到电价下降惩罚,但我们预计年底实际的新增装机将会大幅少于原本的合资格专案规模(22.8吉瓦),主要因为时间有限及目前不少运营商皆选择延迟并网时间以博取之后可以采购更便宜的元件,期望元件价格的跌幅可以弥补电价每延迟一季度并网下调1分钱的惩罚,甚至推高专案回报率,同样情况也发生在没有延迟并网惩罚的4.6吉瓦平价项目。我们预计今年的新增光伏装机将会处于27-31吉瓦的区间。

对比往年,虽然中国的下游市场需求在去年531政策出台后明显失去不少光芒,但海外国家在当地政府对新能源的支援政策出台以及元件价格在去年大幅下跌使得光伏度电成本明显低于其他能源后,我们预计海外市场将可担当支援全球光伏需求增长的重任。除了中国以外,我们资料库显示美国、印度、日本以及德国将会在2020年有较大的光伏需求增长。我们预计2019年及2020年的累计光伏装机将可以达到按年23%及21%的增长。我们预计中国的新增装机量将会在2019年及2020年占全球的24%及28%。

新股透視:三和精化收入持續增加

三和精化(0301)為中國發展成熟之精細化工產品製造商,主要集中製造、研發及銷售多元化精細化工產品組合,並可用於五金建材及汽車修護。

建议买入信义能源

我们预计下游发展商对单晶高效产品不断上升的需求将有利于集中单晶制造以及拥有较低生产成本的制造商。我们认为隆基股份(601012 CH)于中长期间大机率会跑赢同业,主要因为我们认为在光伏产品价格下行及行业不断整合的背景中,他们具规模产能所带来的经济效益及较低的生产成本在未来1-2年将会给予他们较大的弹性及缓冲。

虽然近期市场因担忧中国新增光伏装机低于预期会对公司造成一定的影响致使股价低迷,但我们认为公司公布2020年进一步扩大海外销售的策略将可有效应对。如投资者寻求稳定及安全的回报,我们建议买入信义能源(3868 )。

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